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丸美股份二度沖擊IPO 硬傷未治軟肋尚存

時間:2018-07-11

在證監會新近披露的IPO“預先披露”欄中,廣東丸美生物技術股份有限公司(下稱“丸美股份”)重新提交的招股說明書申報稿在列,這已是最近四年內丸美股份第二次向IPO發起沖擊并第四次提交招股說明書。丸美股份此次擬募資金額“縮水不少”:已由前次申報IPO時的14.04億元縮減至5.84億元。然而翻看其最新版招股說明書可以發現,丸美股份前次IPO被發審委詬病的經銷模式等硬傷未治,軟肋尚存。賬面資金“躺”著11億

  根據丸美股份披露的最新版招股說明書,其此次擬募集資金共5.84億元,用于彩妝產品的生產建設、營銷網絡建設以及信息網絡平臺建設。其中擬以2.5億元用于彩妝產品生產建設,2.58億元投資營銷網絡建設,另外,投資7552萬元建設信息網絡平臺項目,以此促進跨區域合作和資源整合,降低運營成本。

  實際上丸美股份發布的招股書披露的財務數據顯示,公司并不差錢:截至2017年12月31日,丸美股份賬面上的貨幣資金高達11.03億元。而且最近三年,公司年末的賬面上的現金余額都在8.49億元以上。而且在報告期內,丸美股份的財務費用是持續為負數,其中2015-2017年公司財務費用分別為-1552.72萬元,-1635.18萬元,-1228.51萬元。而報告期內,公司的利息收入穩定在1244萬元至1671萬元之間,對此,丸美股份也頗有底氣地說明稱:“公司銷售收入增長,經營凈金流量增加,貨幣資金充裕。”

  值得一提的是,在2015-2017年,丸美股份曾前后進行了五次利潤分配,其中更有4次都是直接派發現金,合計金額高達4.7億元。

  賬面資金過10億元,每年利息收入穩定在千萬元以上,三年公司的現金分紅數高達4.7億元的丸美股份,有著大筆的閑置資金,如今卻要為5.84億元的彩妝產品等項目建設募資費用如此大費周張地申請IPO,背后的原因不得不讓人審視。

  硬傷未治軟肋尚存

  仔細分析丸美股份第一次IPO被否原因,丸美股份在經銷模式、以及產品質量問題的檢查和被處罰情況披露問題上栽了跟頭,然而翻看丸美股份最新版的招股說明書可以發現,這些硬傷并未得到徹底根治。

  丸美股份最新版招股說明書披露:報告期內,丸美的產品銷售仍以經銷模式為主,截至去年底,公司正在合作簽約的經銷商數量為202家,登記在冊的終端網點數量超過14000個。2015年至2017年,公司經銷收入分別為10.96億元、10.63億元和11.70億元,經銷收入占比雖然由2015年的92.02%下降至2017年的86.54%,但是86.54%經銷占比依舊極高,而且公司終端網點數量還在進一步擴容。

  公司的產品也是屢屢登上黑榜被通告,根據丸美股份披露:在2016年8月至9月期間,丸美股份生產的春紀美白防曬乳產品、丸美防曬精華隔離乳產品、丸美激白防曬精華隔離乳等7批次產品因檢出防曬劑成分與批件及標簽標識不一致等事項被國家食品藥品監督管理總局通告。

  值得注意的是,2017年11月,丸美股份再次被國家食品藥品監督管理總局通報,丸美牌隔離乳和防曬乳被判定為不合格產品,雖然最終總局確認這兩款產品都是假冒產品,但是公司經銷模式以及自主生產+委外加工的生產模式,也讓發審委對丸美股份委外加工模式下產品質量控制以及管控終端市場的能力提出了質疑。

  獨立董事不“獨立”

  在公司的治理結構部分,丸美股份招股書披露,華南理工大學的博導熊盛擔任公司的獨立董事之一。此外,其目前還在廣東暨大基因藥物工程研究中心有限公司、廣州暨南生物醫藥研究開發基地有限公司擔任副總經理。

  而記者在技高網查詢發現:由錢垂文、方永生、劉紅和熊盛共同研發的科研成果“一種可變形脂質體的制備方法,及其制備的可變性脂質體技術”已被丸美股份申請為發明專利,這項發明技術可以改善藥物的經皮吸收狀況,而在丸美股份最新版招股書披露的公司專利技術欄目下,該項發明專利赫然在列,其專利號為ZL201310579542.4,證書號為第2334885號,有效期至2032年11月18日。

  為何熊盛參與的科研成果,會由丸美股份申請發明專利?雙方有無關于此專利技術利益分配的相關協議或約定?熊盛在丸美股份里擔任獨立董事還能保持獨立性嗎?帶著上述問題大眾證券報記者致函丸美股份,截至發稿時并未收到回復。

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